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結(jié)論與建議：

多省市高溫預警頻發(fā)，熱夏將利好空調(diào)銷售：6 月14 日起，河北、青島、北京、內(nèi)蒙古、河南等多省市相繼發(fā)布高溫紅色預警，部分區(qū)域最高氣溫升多日至40 攝氏度以上。6 月連續(xù)高溫天氣在北方區(qū)域更加集中，而北方空調(diào)保有量普遍低于南方城市（例如2021 年統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)顯示，浙江省每百戶空調(diào)擁有量為198.5 臺，而河北僅為114.1 臺），我們認為今年的熱夏將促進北方城市空調(diào)銷售及保有量的提升。

政策扶持力度加大，各地補貼政策陸續(xù)出臺：6 月9 日，四部門發(fā)布關(guān)于做好2023 年促進綠色智能家電消費工作的通知，將加大綠色智能家電宣傳力度，促進綠色智能家電消費，并且將推動綠色智能家電下鄉(xiāng)，挖掘農(nóng)村市場消費潛力。并且近期我們也看到浙江、湖北、南京等省市出臺地方補貼及家電消費券政策促進家電消費，我們認為在政策的引導下，將有利于家電消費的回暖，對公司空調(diào)等家電產(chǎn)品將有促進作用。

“618 大促”銷售額快速增長：從全行業(yè)數(shù)據(jù)來看，熱夏對空調(diào)銷售端的影響已在“618 大促”中有所體現(xiàn)，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，“618 大促”期間，全行業(yè)空調(diào)零售額為411 億元，YOY+38%，實現(xiàn)快速增長。根據(jù)公司“618”戰(zhàn)報顯示，公司大促期間銷售額超90 億元，其中天貓平臺空調(diào)銷售額同比增長49%，京東平臺空調(diào)銷售額同比增長30%，抖音電商空調(diào)類目則位列銷售額排行榜第一。公司大促期間空調(diào)銷售表現(xiàn)較好，將有助于Q2 業(yè)績增速提升。

盈利預測及投資建議：我們預計公司2023、2024 年歸母凈利分別為270.9億元和293.7 億元，YOY+10.6%、+8.4%，EPS 分別為4.8 元和5.2 元，對應PE 分別為8 倍和7 倍。熱夏高溫以及住宅竣工回升將助力公司空調(diào)銷售，并且目前銅、鋁等原材料價格處于低位，也將利于公司毛利率的提升。此外，公司分紅政策較好使得股息率也具有吸引力，目前估值也偏低，我們給與“買進”的投資建議。

風險提示：房地產(chǎn)行業(yè)影響，熱夏持續(xù)不及預期，同業(yè)間競爭加劇，原材料價格波動

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