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安信證券發(fā)布研究報告指出，頤海國際(01579)經(jīng)營拐點將至，困境反轉(zhuǎn)可期。從行業(yè)來看，短期競爭趨緩，龍頭加速收復(fù)份額，長期格局仍較為分散，頤海憑借自身靈活的組織力、領(lǐng)先的產(chǎn)品力和深厚的品牌力，集中度有望進(jìn)一步提升，空間可期。自身來看，該行認(rèn)為經(jīng)營拐點將至，短期擾動逐步消除，底料保持穩(wěn)健增長，中式復(fù)調(diào)爆品邏輯理順，方便速食轉(zhuǎn)為自產(chǎn)后品質(zhì)與盈利水平均有提升空間。

該行續(xù)指，關(guān)聯(lián)方端，發(fā)展初期頤海借助海底撈的品牌和管理團(tuán)隊強(qiáng)勢放量，但在餐飲疲軟的當(dāng)下，關(guān)聯(lián)方營收與毛利均出現(xiàn)下滑，短期對頤海的業(yè)績增長形成負(fù)面支撐，長期修復(fù)值得期待。

展望頤海的長期發(fā)展空間，該行認(rèn)為產(chǎn)品力是頤海發(fā)力的基礎(chǔ)，而渠道持續(xù)下沉與網(wǎng)點開拓是放量的來源。產(chǎn)品端，底料作為基本盤，中式復(fù)調(diào)與方便速食成長性確定。渠道端，覆蓋率持續(xù)提升，售點體量與數(shù)量雙輪驅(qū)動。該行預(yù)計公司2022-2024年收入66.7、76.7、88.2億元，歸母凈利潤8.1、9.5、11.4億元，維持“買入-A”評級，給予6個月目標(biāo)價34.66港元，對應(yīng)2023年市盈率為30倍。

關(guān)鍵詞： 方便速食